钾肥景气，盈余才能显着提高。2025年上半年，公司完成氯化钾产值约59.69万吨，销售量约59.74万吨，产销平衡，完成经营收入13.98亿元，同比增加19.01%，毛利率抵达52.15%，同比增加11.08pct。公司钾肥资源丰厚，境外子公司老挝开元具有老挝甘蒙省133平方公里钾盐矿权，矿产储量非常丰厚，且埋藏深度浅、矿体连续性好、厚度大，易于挖掘，折纯氯化钾资源储量超越4亿吨，已具有100万吨/氯化钾产能(其间包括40万吨颗粒钾/年)/以及9000吨/年溴化钠产能。老挝开元于2014年首先完成反哺国内，先后向中国大陆累计出口了百万吨氯化钾，成为呼应国家钾肥战略的先行者。

　　钢结构事务优势杰出。公司钢结构产品品种类型完全，结构完善，产品的职业位置归纳表现为职业抢先。在电厂钢结构范畴，东方铁塔是国内最早进入电厂厂房钢结构、空冷渠道钢结构规划、制作范畴的厂商之一，资质全、等级高；在输电线路铁塔范畴，本企业具有国内第一流其他750KV输电线路铁塔出产许可证，首要为国家主干电网和高等级当地电网出产输电线路铁塔；在播送通讯铁塔范畴，本企业具有全系列出产许可证，首要参加200M以上高利润率钢结构电视高塔。2025年上半年，公司角钢塔、钢结构、钢管塔等产品，别离完成盈余收入3.46、2.52、0.99亿元，同比别离改变-10.26%、-12.79%、1.64%，毛利率别离达15.24%、1.05%、20.55%，同比改变3.71pct、-13.16pct、11.47pct。技能工艺方面，公司具有钢结构业界抢先新产品、新工艺和设备工装开发才能，主流产品技能水平国内抢先。

　　出资主张：东方铁塔具有优质老挝钾矿资源，继续挖潜，第一个百万吨项目超负荷运转，正快速推进第二个百万吨项目建造，推进公司继续生长。咱们估计公司2025-2027年收入别离是48.01/52.37/57.12亿元，同比别离增加14.4%/9.1%/9.1%，归母净利润别离为8.21/9.69/10.65亿元，同比别离增加45.6%/18.0%/9.9%，对应PE别离为15.3x/13.0x/11.8x；保持“买入”评级。

　　危险提示：项目进展不确定性；安全环保危险；需求没有抵达预期；税收政策改变；交易冲突危险。